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是“炒作”还是“做套”?多只LOF莫名其妙多了十几个涨停!

2020-03-17 15:23:13 来源:中国基金报

连续数个涨停之后,又突然来了连续跌停!

此前在部分个股上才会出现的现象,近日也在部分场内交易的LOF基金上演。

基金君发现,近期中银、博时、南方、招商等基金公司发布旗下基金溢价风险提示,将这类基金二级市场异常波动现象放在聚光灯之下。基金公司紧急提醒投资者不要盲目追高,否则可能会遭遇重大损失。

多只LOF

连续涨停又连续跌停,部分LOF基金短短19个交易日二级市场价格涨超4倍,连近期热门的科技ETF都只能“望其项背”。

近日,多只LOF基金连续发布场内溢价风险提示公告引起市场关注。

3月14日,中银盛利定开债基金发布溢价风险提示公告。公告称,近期,中银盛利纯债一年定开债基金二级市场的交易价格出现较大幅度的溢价,交易价格明显偏离基金份额净值,2020年3月13日,二级市场收盘价为1.523元,相对于2020年3月13日1.073元的基金份额净值,溢价幅度达到42%,投资者如果盲目追高,可能遭受重大损失。

事实上,这也是中银盛利第5次发布类似的风险提示公告,自3月10日起,该基金连续多次提示场内价格波动。

不仅中银盛利,招商丰泰灵活配置混合、南方永利1年定期开放债券、博时弘盈定开混合等基金3月以来也多次发布溢价风险提示公告,博时弘盈在3月12号停牌前已经6次提示溢价风险。

基金君好奇地看了一下这几只基金二级市场交易情况,发现这几只基金价格走势异常相似,均是连续好几个涨停,而后突然放量跌停,接着进入无量跌停的状态。

中银盛利从3月2号开始连续7个涨停,3月11号起接连4个跌停,价格从1.555元最高涨到3.288元,3月16号最新收盘价格已经跌回到1.371元。

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类似的还有招商丰泰,3月9号起连续3个涨停,接着开始3个跌停。

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南方永利也是在连续4个涨停后,最近几日,价格开始大幅波动

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走势最“夸张”的要属博时弘盈,该基金从2月14日起到3月11日,短短19个交易日从1.151元涨到5.988元,区间涨幅高达428.51%,2月25日起连续拉出12个涨停。

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随着二级市场价格连续涨停,上述几只基金溢价率也随之走高,截止3月13日,博时弘盈溢价率高达426.70%,中银盛利的溢价率也达到41.94%,南方永利溢价率为26.81%,招商丰泰溢价率9.35%,而在开启跌停前,中银盛利溢价率一度飙升至93.78%,南方永利、招商丰泰溢价率在最高点时也曾达到41.07%、34.16%。

事实上,基金君发现,上述几只被场内资金“盯上”的基金在基金类型及规模上具有一些共同点:规模小、流动性不好、定期开放式基金。

第一,这些基金的场内规模都很小。截至3月16日,博时弘盈的场内份额仅34.87万份,中银盛利场内份额64.35万份,份额最多的招商丰泰也不过110.07万份。

第二,流动性方面,疯狂拉升的18个交易日里,博时弘盈日均成交仅9.48万元,在此之前,该基金多日零成交,偶尔有成交量的日子里,单日成交金额也只有区区几千元。中银盛利3月11日放量跌停时,全天成交金额24万,此前7天涨停时间里日均成交金额仅3万元,有几个交易日更是1万元就能拉涨停。

第三,上述几只基金不仅是LOF基金,套利效率远不及ETF基金,更为重要的一点是,除了招商丰泰之外,其他几只都是定期开放式基金,中银盛利最新一期开放期需到2020年10月16日,南方永利也要待2020年8月18日才会进入下一个开放期,博时弘盈最新开放期更是要等到2021年3月10日。

也就是说,最近一段时间,上述几只基金均无法场外申购,场外资金无法进行溢价套利,只有原先拥有基金份额的持有人才能在二级市场卖出套利。而且招商丰泰也在2019年8月14日期就开始限制大额申购,单日申购(含定投)和转换转入业务的金额不可超过10万元。

业内人士呼吁关注此类现象

“除了部分基金出现‘乌龙指’操作,此前较少看到场内基金出现类似走势,LOF基金在市场上关注度不高也是一部分原因。”一位业内人士如此评论。

“寻找市场里缺乏套利机制、流动性最差的品种炒作,希望吸引不明所以的投资者接盘,此前在股票市场也有类似的现象,而在基金市场中,满足散户可以交易、流动性差且缺乏套利机制三个条件的基金就只有封闭式基金。”在上述业内人士看来,基金公司已经发布风险提示公告,二级市场价格依旧连拉涨停,不排除可以归入异常交易范畴,且基金公司也有基金持有人信息,可以配合交易所调查上述几只基金价格波动的原因。

“这几只基金二级市场极度缺乏流动性,部分产品有时候一整天都没有成交,价格波动也不必然是炒作,也有可能就是因为流动性缺失导致的涨跌停。”另一位业内人士称,“比如想买的时候因为没流动性,所以只能以涨停成交;想卖的时候缺乏流动性,所以只能以跌停成交。”

“确实没看明白是什么原因导致了场内基金出现这种走势,在基金净值没有出现较大涨跌的情况下,二级市场价格从1.4元涨到接近6元,只能等待监管层如何定性。”一位基金公司人士称。

而另一家基金公司人士也表示,对目前这一现象也比较“懵圈”,不知道二级市场为何会如此走势。他猜测是不是有人故意炒作这些基金,一方面想吸引不知情的投资者接盘,另一方面,对于某些可以场外申购的LOF产品,可以进行“溢价套利”。

不过也有人士表示,这一现象似乎也得到监管层的关注,目前也在收集业内的处理方案、以及监管建议等。

场内LOF

所谓LOF基金,英文名称是“Listed Open-Ends Funds”,中文称为“上市型开放基金”。意味着这种基金比较有特色,既可以和基金一样在银行、券商等渠道购买(俗称场外交易),也可以如股票那样上市交易(俗称场内交易)。

目前LOF产品大概有200多只,其中深圳LOF基金代码以“16”开头,上海则为“50”开头。

因为LOF基金存在场内、场外两种交易模式,因此也存在场内、场外两个价格,存在场内、场外价格不同的套利机会。投资者是可以多多关注这种机会的,但是其实想套利并不容易。

在一般情况下,场内交易价格围绕基金净值上下波动,不会偏离太大。但如果场内交易受到外界干扰产生较大的波动,可能出现交易价格与净值产生了较大的偏离。

从过去经验来看,出现高折价或者高溢价往往是几种情况:

第一:往往LOF上市初期比较容易高溢价,类似于国内的新股易于被炒作。

第二:行情突转的时期也比较容易出现偏离,既有突然上涨时,又有突然下跌时。过去就经常出现,股市突然下跌中,LOF交易价格没有及时反映出来,而出现高溢价的情况。

第三:QDII- LOF比较容易出现价格偏差。一方面是由于QDII投资的是海外市场,海外市场和国内市场交易时间不同,涨跌趋势也相差很大,因此经常出现连续高溢价或者高折价的现象;另一方面,因为QDII额度受限,在市场追捧某个QDII时,就会出现高溢价现象。

比如今年国泰纳指ETF就频频发布溢价风险提示公告,广发纳指100也发布了此类公告。近期多只油气基金也频频发布高溢价风险提示。

第四类是出现大比例分红、核心重仓股异动、回本等情况时,比较容易出现套利机会。

不过,投资者在布局LOF时候要注意时间差和流动性风险。尤其是后者,规模比较小的LOF基金容易引发异动,值得投资者格外关注。对于LOF产品不了解的投资者,买入之前更要仔细熟悉相关交易规则。

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