全球经济增速放缓 风险事件不确定性支撑金价

周四(1月2日)亚市早盘，国际现货黄金位于1519美元/盎司水平。上一交易日金价先一路飙升上扬至1525美元/盎司，之后自高点震荡回撤，当日最终以阳线小幅收涨。而新年首个交易日开盘金价短线突然加速跳涨，最高触及1521美元/盎司，目前金价自高位有所回落，截至亚盘中午金价已收平。

回顾2019年黄金走势，1至4月因全球风险市场小阳春行情、美元持续强势，黄金震荡回调。5-8月受风险事件持续升级及美联储降息的影响，黄金开始强势上涨模式;9月以来受美联储“鹰派式”降息、中美贸易摩擦暂缓及英国硬脱欧风险暂时释放等因素影响，黄金高位回调整理，但下方有较强支撑。

美国经济面临较大压力 美联储言论鸽派

全球经济增速放缓，各国央行开启降息潮，采取宽松货币政策刺激经济增长。2019年美联储在7月、9月、10月利率决议中分别降息25基点;2019年12月利率决议维持目标利率不变，符合市场普遍预期。公布点阵图暗示美联储FOMC委员会倾向于在2020年维持现有利率政策的预期;对2020年经济预期：2020年GDP增速预期中值为2.0%，对2019年GDP增速预期为2.2%。鲍威尔在新闻发布会表述较利率决议偏鸽。

美国经济数据好坏参半：近期工业产出、零售销售数据有所反弹，但制造业持续疲软、时薪增速放缓、新屋开工等数据持续走弱。在全球经济走弱及贸易局势紧张背景下，美国经济很难独善其身，预计美国经济仍面临较大压力，黄金预计将会得到支撑。

风险事件不确定性支撑金价

风险事件长期不确定性依然是支撑金价长期上行的另一重要因素。中美贸易问题仅针对第一阶段达成协议，预期不确定性长期存在;12月12日英国大选中约翰逊大选再次获胜，英国“硬脱欧”的风险大大增加;此外，明年美国大选也是影响贵金属走势的重要政治事件。

近期最大风险事件当属英国脱欧，脱欧时间延迟至 2020年1月31日。即使英国顺利离开欧盟，英国还面临一个重要的谈判：与欧盟的贸易协定谈判，在目前的协议里，过渡期的限制到2020年12月31日。

预计地缘政治风险仍将长期持续，黄金的避险魅力仍存。明年过渡期到期之后脱欧可能面临三种情况：情况一，谈成贸易协议，那么相当于完成脱欧;情况二，没有谈成贸易协定，可能面临过渡期延期，英国可能一边继续谈贸易协定，一边继续以过渡期的方式继续留在欧盟;情况三，英国和欧盟即贸易谈成贸易协定也不想延期，那就相当于无协议脱欧。鲍里斯赢下这次大选，对于脱欧来说更像是结束脱欧的开始，无协议脱欧风险或将卷土重来，2020年英国脱欧问题都是愈加不确定性将为黄金提供更多上行动力。

总体来看，明年全球宏观经济形势、美国大选及中美贸易局势或将是影响贵金属走势的重要因素，贵金属依然有上行动力，预期贵金属或回调企稳后方能开启新一轮上涨。市场参与者可长期关注黄金的趋势性交易机会，预期未来黄金波动会更加剧烈，操作上待回调企稳后可多单参与，注意控制仓位和回撤。另外，前期金银比从历史高点不断修复，到11月初金银比再次上行，待金银比修复企稳可做多金银比。投资者可关注，芝商所旗下的的黄金期货合约(交易代码: GC)及白银期货合约(交易代碼码 SI)。

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